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高处寒意渐浓锌矿未来趋紧确定性强

2018-10-29 12:16:34

高处寒意渐浓 锌矿未来趋紧确定性强

7月份锌价一路追高,连创三年来新高。主要推动因素仍然来自于未来锌矿趋紧预期下,多头资金的持续介入并配合。与此同时,国际铅锌研究小组数据显示全球锌的进一步短缺,也为多头资金提供了进一步的支撑。但随着锌价持续强劲拉升,锌价面临的回调压力也在增加。

锌矿未来趋紧确定性强

2015年,澳大利亚世纪矿将关闭,随后几个中型锌矿山也将停产,成为此轮锌多头资金主要的借助力。从未来两年看,世纪矿等矿山关闭的确定性较强,依然对后期多头资金形成较好的支撑力。

在此轮锌价上涨中,资金配合十分明显,尤其是沪锌的资金关注度迅速扩大。6月份以来伦锌期权的买权持仓量增加也较为明显,卖净买权持仓量上升至较高水平,将近2.5万手。

需要注意的是,在锌价持续攀高后,沪锌持仓量开始出现缓慢流出迹象,这显示多头资金开始有止盈离场动作。在当下锌矿尚未真正出现供应不足的情况下,资金的流出,也可能意味着多头资金对于锌价继续上涨的高度缺乏信心。

LME锌库存流出趋缓

7月份以来,LME锌库存下降趋势逐渐放缓。目前来看,这种LME锌库存的转移速度开始放缓。7月31日,LME锌库存甚至出现了7000余吨的小幅回升,至65.6万吨。值得注意的是,7月份期间,鹿特丹以及新加坡等地区的锌现货溢价均呈现不同程度的下滑。据了解,这是受到国外贸易商在淡季中抛库的部分影响,使得国外锌现货供应量有所回升,从而对国外锌现货溢价形成了一定冲击。

在前期锌价的上涨后,LME锌库存的下降成为了部分市场投资者看多锌价的配合点,而笔者更倾向于国外锌现货高溢价对锌市场带来的支撑。目前来看,这两个因素的转变,对于锌市场的提振作用也将随着转弱。

国内锌企呈现高开工态势

目前国内锌矿维持充裕状态,国内外锌矿加工费的不断抬升,一方面印证了当下锌矿供应的进一步宽松;另一方面,锌矿加工利润进一步转向锌冶炼企业,提振锌冶炼企业维持高开工状态。7月期间,国内四部委联合下发《全国矿区爆炸物品专项治理工作方案》,目前对于国内锌矿山的开工影响尚未体现。尽管目前国内一些中小锌矿山受到矿山整顿的影响,处于停产检修状态,但国内整体锌矿产出仍维持温和上升趋势。

锌矿原料充足、锌矿加工费继续抬升,是目前国内锌企保持高开工状态的主要原因之一,而另一主要原因是产品高价格。国内锌冶炼企业基本在吨锌15500元/吨上方时,就开始盈利,因此目前锌冶炼企业吨锌利润空间十分可观,一些锌企业满负荷生产。6月份开始,锌冶炼企业开工就有明显回升的态势。国家统计局数据显示,6月份国内精锌产出达到48.9万吨,环比回升6.1%,同比达到9.3%。国内锌供应逐渐转向偏宽松态势中。

尽管在国内现货贸易商的挺价下,6月中旬以来锌现货跟涨态势较为良好,但下游需求始终平淡,畏高情绪明显。在需求淡季和房地产增长放缓下,下游对于价格强劲上涨的锌维持谨慎心态,始终仅按需采购。9~10月锌终端消费将逐渐转入传统旺季,但在房地产继续趋缓的背景下,预计国内整体锌消费仍将难以乐观预期。总的来看,后期国内锌供应的扩升,消费的平稳,或使得国内锌供应过剩压力逐步显现。

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