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狆國农业泩猪养殖SFD并购事件影响较小

2019年02月26日 栏目:生活

中国农业-生猪养殖:SFD并购事件影响较小事件:“双汇国际”收购美国生猪养殖商SFD5月29日,双汇国际(双汇发展的祖公司)和美

中国农业-生猪养殖:SFD并购事件影响较小

事件:“双汇国际”收购美国生猪养殖商SFD

5月29日,双汇国际(双汇发展的祖公司)和美国的生猪养殖商和肉制品供应商Smithfield(SFD)公司联合公告,双汇国际将以对价71亿美元(约436亿人民币)收购SFD。SFD是美国的生猪养殖商,年牲畜养殖规模近1600万头,具有完善的生猪产业链。

展望6个月:并购对中国养猪业影响较小

目前,受益于饲料和繁育科技,美国养猪成本低于中国。市场存在担忧如果SFD大量出口生猪到中国,将冲击国内养猪行业。由于生猪运输成本高(运距、存活率),检疫难度大(瘦肉精),我们认为活猪大量进口概率较低,再考虑中国年出栏6亿头猪的大“体量”,该事件对中国养猪业短期影响较小。

长期来看,并购将有助提高养殖水平

我们预计,以双汇供应商为契机,中国养猪企业将有机会向SFD学习高品质养殖管理,提高食品安全保障水平,相对来说,大型的生猪养殖上市公司受影响将以正面为主,受冲击小于肉制品加工行业。

猪周期仍未结束,猪价反弹难以延续

从农业部数据来看,我们认为目前全国能繁母猪存栏仍处高位,目前仅完成去库存(消化生猪存栏),没有“去产能”(降低母猪存栏)。我们预计5月猪价反弹(从12.0元回升到13.6元/公斤)难以延续,年内猪价难有起色。

这一判断的风险在于全国能繁母猪存栏量存在严重虚报(冒领补贴)。

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